量化基金怎么选?专业量化团队十问十答
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量化基金怎么选?专业量化团队十问十答

  面对突发疫情,A股市场经受住了考验,创业板与科创板表现尤其突出。但无论我们研究能力如何高强,世界上未知的事物的永远比已知的多,尤其对新冠病毒疫情这类黑天鹅事件几乎无人能预料。

  而有一种基金,它的业绩与股票市场整体相关性较小,即使在震荡市和下跌市场中,都仍有可能获得正收益。这种基金,就是量化基金。

  那么,如何选择好的量化基金产品?为此我们专门采访了九泰量化投资团队,以下是精华内容。

  什么是量化基金?

  量化基金采用多策略选股的方式甄选一篮子行业股票,目标追求更高超基准业绩回报。量化基金借助计算机的力量,从众多的数据中分析规律,做投资决策,力争在市场中获取超额收益。量化数据可以避免人性的弱点和情绪的波动对投资决策的干扰,战胜市场的“贪婪”与“恐惧”,投资决策更不易受市场杂音的干扰。

  量化投资在震荡市表现会好吗?

  今年以来,尤其是近期的市场主要体现了震荡性行情,市场波动性加剧。量化基金可能获得的超额收益来源主要是市场的波动,量化选股核心主要是从被市场“错杀”的股票中获得定价修复的行情。因此,今年的市场风格和波动性加剧为量化投资获取超额收益提供了可能性。

  量化产品的选股优势是什么?

  量化投资可以实现科学选股,广泛覆盖。借助量化投资模型的力量,能较为有效覆盖所有的股票,从广度和深度上都有很大优势,能够较为精确地寻找“估值洼地”,找到定价错误,搜寻投资机会。抓住市场的无效性,增强投资的有效性。

  量化基金中的“多因子”是什么?

  以九泰基金正在发行的九泰天辰量化新动力股票型证券投资基金(008230)为例,该基金的多因子模型是以国际市场上广泛应用的多因子阿尔法模型(Multiple Factors AlphaModel)为基础,根据中国资本市场的实际情况,由基金管理人的管理团队开发的更具针对性和实用性的数量化选股模型。

  该模型最主要的是内含价值(估值类因子,如E/P市盈率倒数)、动态价值(估值类因子在时间序列上的变化值)两大类主题因子,用于挖掘长期具备投资价值的公司;同时模型辅以质量(考量盈利稳定性,如ROE净资产收益率)、反转(技术指标,股价与指标呈现反向走势)、动量(股价在未来一段时间的持续性)、分析师预期(分析师对股票未来预期的一致程度)、市场特征(规模因子,对股票大中小盘的考量)、成长(股票收入与利润的增长率)等主题因子,在一定程度上增加选股模型在不同市场环境下的适用性,从而力争获取长期稳定有效的收益。

  每个“因子”就是观察股价的一个维度。九泰天辰量化采用基本面因子结合多策略因子的方式,采用一定技术生成很多的衍生因子,通过更多的因子信息提供更全面、丰富、信息量更多的股价维度,对于股市内在信息的判断或能更加准确、有效。

  何为“量化升级”选股策略?

  目前市场上传统的量化模型,一般是在基金经理过往选股经验的基础上,再通过量化模型选取最佳股票。传统模型一旦确定之后,很难针对因子的有效性进行调整。而九泰天辰量化的“量化升级”选股策略则是动态的选择最适合当前市场的因子,选择对当前市场最有效的解释维度。重要的是,“量化升级”选股模型可以定期根据不同的市场自动调整投资组合,从而在一定程度上提升胜率。

  “量化升级”选股策略的特点是什么?

  “量化升级”选股策略中的多因子模型,核心在于通过动态、非线性智能算法,选取因子并给予动态权重,目标是对于市场的特征做更精准的预测。不存在始终有效的因子,也不存在始终无效的因子,最好的策略是实现在适当的时候选择适当的因子。

  力争在各种市场环境下及时选出最优股票,构建最优投资组合,通过智能化动态调整方式,以期获得最优风险收益比,经得起市场风格轮动考验的选股收益。

  为何说技术分析策略是本基金一大特色?

  技术分析指标拥有广泛的使用人群,在没有机构投资者信息优势的情况下,技术分析策略作为多因子策略的一种补充,也可以有效地解释市场的短期变动,与估值、成长以及盈利质量等基本面因子形成很好的互补,典型的技术分析策略包括动量、反转等因子。该策略更多体现为挖掘技术类因子指标,并用于量化模型中选股。

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